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外糖持续上涨，目前已经出现多头资金减仓迹象。巴西中南部天气干燥，收榨进度加快，大幅利空外糖价格，因7月降雨较少，这一利空影响至少持续到8月下旬；加上糖价与燃料乙醇比价存在优势，糖厂更为愿意使用更多甘蔗生产食糖；另外印度和泰国降雨也有所好转，供应增加担忧促使基金减持多单，中短期外糖风险加大。

这还不是Netflix遇到过最差的情况。在庞大的旧势力和传统面前，Netflix想要翻身做主人还真不是一件容易的事。当然了，这些都是Netflix和传统发行商之间的恩怨，我们当观众的，还是有好作品看最开心。征战“四大”，悲喜交加论和世界四大电影奖之间的关系，威尼斯电影节和奥斯卡金像奖是对Netflix最友好的两个。

通过卖期权1901合约买期权1905合约的希腊值分析，该策略基本对冲了Delta与Gamma的风险（例如：卖M1901-C-3250；买M1905-C-2900，其静态T= -（1.22-0.34）=-0.88；D=-0.345+0.386=0.041），留有Theta值，尽享时间价值，且近月略微虚值波动率（20.7%）大于远月波动率（18.1%），对做空波动率更有利。同时由于看跌期权与看涨期权对冲裸露不同的正负Delta值，其值较小，可以忽略不计，如果对冲头寸较大，裸露的方向头寸（Dlata值）可以通过买入或卖出期货M1901合约来对冲。总之通过希腊字母的管理，将方向、时间、波动率管理好。

我们将A股拆分为金融、周期、制造、消费、TMT五大风格，用五大风格单季度涨跌幅的方差来代表市场的风格是否突出。回溯过去十几年的数据，除非A股出现大牛、大熊的单边市场（07-09、14-15等），与二三四季度相比，一季度各个大类风格涨跌幅的方差往往非常低，意味着结构相对“中庸”，没有哪个方向或者风格能够有特别突出的表现。

国内走势：棕榈油1809合约减仓反弹，开盘4570元/吨，收盘4646元/吨，上涨0.65%，持仓量减少28088至324152手。消息方面：1、检验机构AmSpec Agri周一公布称，马来西亚7月1 - 15日棕榈油出口较前月同期出口的500197吨下滑2.7%至486609吨。2、美国气象局下属气候预报中心（CPC）称，今年北半球秋季出现厄尔尼诺天气的几率提高到65%，十九分之二千零一十八年度冬季出现几率达到70%。目前的共识倾向于认为厄尔尼诺将在北半球秋季期间出现，并持续到冬季。

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